بماذا نصح بيل ميلر المستثمرين الباحثين عن القيمة لتحقيق مكاسب كبيرة من الأسهم الرخيصة؟
قدم المستثمر الأمريكي الأسطوري بيل ميلر طريقة أكثر ذكاءً لمستثمري القيمة لتحقيق مكاسب كبيرة من الأسهم الرخيصة والتي تشكل مخاطر كبيرة على استثمارات القيمة التي تستهدف الأسهم منخفضة التكلفة مقارنة بما تحققه من أرباح أو مبيعات أو توزيعات. مؤكدًا أن مفتاح النجاح في ذلك هو التوقف عن التفكير في أن القيمة لا تعني سوى سهم رخيص.
كيف تنمي شركتك الناشئة لتحقق انطلاقة قوية في عالم المال والأعمال؟
تلاعب وخداع
يأتي ذلك على خلفية تلاعب مديري صناديق القيمة وقيامهم بخداع مستثمريهم من خلال ضم الأسهم التي تستهدف النمو وليس القيمة إلى محافظهم، مثل أسهم التكنولوجيا الثقيلة مثل "فيسبوك" و"أمازون" و"آبل" و"نتفليكس" و"ألفابت"، والتي حققت نموًا كبيرًا على مدار عقد من الزمان على حساب استثمارات القيمة.
في البداية قال ميلر إن تعريف القيمة بأنها ذلك الاستثمار الذي يقوم حول بعض الحسابات البسيطة للنسب، مجرد تعريف بسيط للغاية، والحقيقة أنه إذا لم يحلل المستثمرون ما يشترونه، فمن غير المحتمل أن تنتهي رحلتهم على خير.
اقتناص الفرص
يرى ميلر أن التركيز على الشركات التي تحقق عائدات مرتفعة باتت على رأس المال المستثمر، وأصبحت تنمي التدفقات النقدية الحرة، بجانب اقتناص الفرص الكبيرة في السوق، مؤكدا أن ذلك يساعد المستثمرين الصغار والكبار على حد سواء في التمييز بين الأسهم منخفضة التكلفة مقارنة بالأساسيات وبين تلك الرخيصة ببساطة.
هذه النصيحة التي قدمها "ميلر" لمستثمري القيمة قادته قبل عشرين عامًا إلى سهم "أمازون"، جنبًا إلى جنب مع الشركات الرائدة في الإنترنت خلال هذه الفترة مثل "أمريكا أون لاين" و"ياهو"، وهو ما ضمن له استثمارات قيمة ناجحة وموفقة.
كيف يتفاوض رواد الأعمال مع العملاء دون تقديم تنازلات وتخفيض السعر؟
تجاوز العثرات
وعلى رغم فضيحة مشاركة فيسبوك لبيانات العملاء مع "كامبريدج أناليتيكا" البريطانية خلال الشتاء الماضي، أشار "ميلر" إلى أن هذا التكتيك يظل ذكيًا لاسيما بعد نجاحه في جني عائد نسبته 30% من خلال شراء أسهم "فيسبوك".
وعلى خطى شراء أسهم "فيسبوك" اشترى ميلر أسهم في متاجر الأثاث "آر إتش" التي شهدت عامين مؤلمين من التحولات، ومع سعي الشركة لتحسين مبيعاتها وتجاوز العثرات هبط سهمها لكن حافظت على تدفقاتها النقدية وأعادت شراء حصة كبيرة من أسهمها، مع خطط لتعظيم عائدات المساهمين بمجرد تحسن الأمور.
مربح للغاية
وأوضح ميلر أن شركات التكنولوجيا الأخرى يمكنها تقديم مثل هذا النوع من القيمة، حتى مع ارتفاع أسعارها نسبيًا، مؤكدًا أنه لا يزال من كبار المعجبين بسهم "أمازون" الذي كان دائمًا قادرًا على تحقيق أقصى تدفقات نقدية ممكنة، مبينا ان هذه الأعمال سريعة التوسع، قد تجعل سهم "أمازون" يبدو كأنه سهم نمو، لكنه في الحقيقة أيضًا مربح للغاية، مما يجعل عملاق التجارة الإلكترونية جذابًا للمستثمرين الباحثين عن القيمة.
هكذا يخطط كريس كيلسي ليصبح أول تريليونير في العالم ويتفوق على مؤسس أمازون ورئيس فيسبوك
مدير صناديق شهير
يذكر أن ميلر هو مدير صناديق شهير ومستثمر ومحب للخير وقد أمضى ٣٥ عامًا من حياته المهنية في ليغ ماسون كابيتال مانجمنت، حيث شغل منصب رئيس مجلس الإدارة ومدير الاستثمارات. وكان معروفًا برهاناته المركزة في السوق، ولكن ليس لدرجة نصف قيمة الصندوق. وبعد مغادرته "ليغ ماسون"، أنشأ ميلر صندوق التحوط "ميلر فاليو بارتنرز" الخاص به.
وتدير شركة ميلر بأكملها حاليًا أصول إجمالية تبلغ قيمتها ٢,٢ مليار دولار. وتشمل هذه الأصول حسابات منفصلة لصناديق الاستثمار المشترك والأفراد ذوي الأصول المالية العالية.
